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从今年4、5月份至9月已经持续对市场产生影响

文章来源:admin 更新时间:2018-10-04 21:15

  2018年铜价结束了自2015年11月底来长达两年的凶猛涨势,最大的拦路虎莫过于特朗普挑起的贸易战,而此前一大利好预期——全球薪资谈判潮或将导致罢工,在今年一些大型矿山达成协议的情况下,预期逐渐落空,也是铜价失去上涨动能的主要原因。

  特朗普落地对中国160亿美元加征关税后,再次威胁说希望最早在下周的公共评论期结束后,尽快出台对进口自中国的2000亿美元商品征收关税的计划。此前340亿、160亿美元加征关税措施落地均引发了市场巨震,金属市场包括铜价都出现暴跌现象,若2000亿再次袭来,铜价是否会再次经历浩劫?

  中大期货副总经理/景川表示,现全球贸易战环境比较复杂,从贸易纠纷到贸易战这一过程是持久战。从今年4、5月份至9月已经持续对市场产生影响。拉锯和谈判是一个漫长的过程,对经济影响肯定是负面的,尤其对中国的影响比较明显,但这过程中对市场的冲击力也越来越小,因为总体贸易规模和贸易战的情况都在市场预期中。bwin体育在线2000亿美元加征关税一旦宣布,短期内还是会让市场动荡,对价格有一定扰动作用,不会像最初影响那么大。

  对铜价而言,贸易战直接影响到铜的供需并不明显,影响铜价有两个方面:第一个是,贸易战会让经济产生负面影响,经济被打压在一定程度上影响铜价。

  第二个是汇率,最明显的就是人民币贬值,美元升值,铜是全球定价,以美元计价为基准,美元上涨对铜价有压制作用,人民币贬值对提振铜价作用不大,在贬值的过程中对国内定价的商品影响是成功的。

  宏观面除了贸易战,近期土耳其、阿根廷汇率暴跌也是市场担忧的焦点。8月30日土耳其经济信心指数从7月的92.2下降到了83.9,创下近十年来最低水平。里拉兑美元跌破6.7,刷新8月14日以来新低。同日,阿根廷为了挽救奔溃的比索,阿根廷央行将指标利率(七天期LELIQ)上调1500个基点至60%,此前为45%,还上调私人银行存款准备金率五个百分点。但依旧无能为力,加息消息公布后,比索兑美元仍跌幅迅速扩大,一度暴跌20%,刷新盘中历史低点。阿根廷总统要求国际货币基金组织(IMF)提前发放500亿美元贷款,以缓解该国的金融危机。外界普遍担心,阿根廷无法满足今年以及明年高达820亿美元的融资缺口。

  新兴市场货币在恐慌情绪下纷纷走低,南非兰特大跌,印度卢比、越南盾等纷纷创下历史新低,新兴市场货币危机恐进一步加剧。德国商业银行外汇分析师Esther Reichelt指出,市场尚未熬过里拉危机。

  景川认为,通常情况下一些国家出现金融危机、汇率崩塌,会对市场产生一定波动,市场出现避险情绪,各类商品重新定位是必然的。在二战以后美国经济复苏后,在加息锁表过程中,会对高杠杆高负债的经济体会产生一定的负面影响。这也正常,要区分这种传导路径,会不会导致全球金融出现危机,若不会,对金融市场和有色金属影响相对比较弱。像土耳其和阿根廷,这种传导路径不是很通畅,它的负债结构目前不会撬动全球金融市场出现大动荡,蔓延全球金融危机。这两个经济体的体量比较小,传导路径跟美国、欧洲情况不一样,所以对于这个市场主要是心态上会产生利空。是一个短暂的现象,过后市场会平稳。

  美国率先进入加息周期,而同时中国进行着降杠杆、给楼市降温、重拳治理环保等举措,中国的经济在很多人看来并不那么乐观,未来中国经济走势如何,对铜价有何影响?

  景川称,全球经济在复苏,美国进入缩表和加息周期,中国也面临去杠杆降负债,从总体上肯定打压经济。7月国常会已经开始做一定微调,在债务约束机制下货币适度放松。财政政策发力,对下半年经济有扶持作用,未来这种情况还会持续。经济前高后低,这是预期中的。新一轮投资开始发力,对经济有一定的稳定作用。目前中国的经济风险还是在债务,去杠杆变成稳杠杆,债务还是偏高。

  贸易战会产生负面影响,对铜价影响短期比较利空,但不是非常悲观。下半年基建发力的时候会对电网投资有一定拉动,机场建设在一定程度上对有色金属会有一定拉动。经济不会出现大的风险。

  除了宏观面,基本面上铜矿这个一直被炒作的话题在今年明显消退,已经有一些大型矿山达成协议,其它矿山达成协议的可能性较大,这对铜价来说是否又是利空?

  景川分析道,今年是矿山劳动谈判密集期,谈成的可能性是存在的。但不是突发性对市场产生平衡刺激。罢工事件谈成后,对市场短期内产生利空,总体来看对市场的影响也是在短期内来实现。供给减少,是消息的增量,罢工没有继续,铜矿继续生产,没有供给增量。如果罢工,在供需平衡中,减少了供给,出现供给失衡,但并没有罢工,生产还是在持续,对市场并没有出现供给的增量,它的利空是在消息层面。从供需平衡上讲,对市场影响比较有限。从全球的供给周期来看,最近几年是铜矿的恢复期,对铜价的打击是持续的,但这都是在经济转好的情况下,铜矿才会不断增加供给。投资从勘探开采到投产都是有周期的,从2019年下半年,供给增长周期就会结束。从目前来看,并不是突然间大量增加铜的供给,这是一个过程。它对市场影响相对弱一些,不会产生重大的打击因素。

  综合来看,以上因素短期内对铜价施加一定压力,尤其现在铜消费淡季还没结束,短期市场的压力让铜价在偏低的位置上会不断反复,但中长期看比较乐观。目前来看,铜价在46000-48000元/吨是比较好的支撑位置,未来有望回到54000-55000元/吨。

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